Fonds transparent

Seit dem letzten KFM-Telegramm am 1. Dezember haben sich das Fondsvolumen auf 36,37 Mio. Euro und der NAV (innere Wert) des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS auf 49,27 Euro je Fondsanteil entwickelt. Der ausschüttungsfähige Zwischengewinn beträgt aktuell 2,03 Euro je Fondsanteil.

Nach den attraktiven Ausschüttungen für die Jahre 2014 mit 2,10 Euro je Fondsanteil und 2015 mit 2,29 Euro je Fondsanteil ist der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS somit auf einem guten Weg, auch für das Jahr 2016 eine Ausschüttung in ähnlicher Größenordnung zu erwirtschaften.

Mit einer Ausschüttungsrendite von jeweils über 4% in drei Jahren in Folge muss sich der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS in der aktuellen Niedrig- bzw. Minuszins-Phase vor einem Vergleich mit den großen Fondsgesellschaften und ihren Rentenfonds nicht scheuen. 

WirtschaftsjahrKurs zu JahresbeginnTag der AusschüttungBrutto-ausschüttungRendite**
201450,53 Euro24.02.20152,10 Euro4,16%
201550,57 Euro24.03.20162,29 Euro4,53%
201651,90 Euro  24.03.2017*  2,29 Euro*  4,41%*

* geplant    **bezogen auf den Kurs am Jahresanfang

Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS optimiert sein Portfolio weiter

Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS hat seit dem letzten KFM-Telegramm am 1. Dezember sein Portfolio weiter optimiert. Eine Anleihe wurde vorzeitig zurückgezahlt und der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS vereinnahmte dabei neben den aufgelaufenen Zinsen auch einen Kursgewinn. Bei sieben Anleihen im Portfolio hat der Fonds seinen Bestand weiter aufgestockt. 

Hörmann-Anleihe 13/18 wurde zum 05.12.2016 zurückgezahlt

Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS hielt die 6,25%-Hörmann-Anleihe 13/18 (A1YCRD) mit einem Emissionsvolumen von 50 Mio. Euro bereits seit ihrer Emission im Dezember 2013 im Portfolio. Diese wurde nun zum 05.12.2016 vorzeitig zu 102% des Nennbetrages zurückgezahlt, so dass der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS anschließend nur noch eine Anleihe dieses Emittenten (4,50%-Anleihe mit Laufzeit bis 2021, A2AAZG) im Portfolio hält.

In ihrem KFM-Barometer zur Mittelstandsanleihe der Hörmann Finance GmbH vom 18.10.2016 wies die KFM Deutsche Mittelstand AG bereits auf die Möglichkeit der vorzeitigen Kündigung der Anleihe zum 05.12.2016 hin. Die Hörmann Finance GmbH hatte die Anleihe im Dezember 2013 zu 100% mit einem Zinskupon von 6,25% p.a., einem Volumen von 50 Mio. Euro und einer Laufzeit bis 05.12.2018 begeben. Die Anleihebedingungen sahen eine vorzeitige Kündigungsmöglichkeit u.a. zum 05.12.2016 zu 102% des Nennwertes vor.

Mit der vorzeitigen Rückzahlung erhielt der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS neben den während der Haltezeit aufgelaufenen Zinsen auch einen Kursgewinn, da die Anleihe zu 102% des Nennwertes zurückgezahlt wurde.

Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS hat sieben Positionen im Portfolio aufgestockt

Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS hat in den vergangenen beiden Wochen bei sieben Anleihen in seinem Portfolio günstige Kaufgelegenheiten genutzt, um diese weiter aufzustocken. Der Bestand der 11,25%-Anleihe der 4Finance S.A. (A181ZP), der 3,50%-Wandelanleihe der publity AG (A169GM), der 6,50%-Anleihe der BioEnergie Taufkirchen GmbH & Co.  KG (A1TNHC), der 6,75%-Anleihe der Immobilien-Projektgesellschaft Salamander-Areal Kornwestheim mbH ("ISPAK", A1RFBP), der 7,00%-Anleihe der Constantin Medien AG (A1R07C), der 7,50%-Anleihe der DEMIRE Deutsche Mittelstand Real Estate AG (A12T13) und der 9,875%-Anleihe der SCHMOLZ + BICKENBACH Luxembourg S.A. (A1G4PS) wurden jeweils erhöht. 

Deutscher Mittelstandsanleihen FONDS ist vorbereitet auf mögliche Zinserhöhungen in der Euro-Zone...

Nachdem Ende September die Umlaufrendite noch bei -0,29% lag, stieg sie auf aktuell +0,11% - eine Differenz von 40 Basispunkten. Die erwarteten leichten Zinserhöhungen haben sich also bereits gezeigt. Der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS hatte deshalb frühzeitig die Laufzeiten in seinem Portfolio reduziert, um auf diese und die kommenden kleinen Zinsschritte vorbereitet zu sein.

...Gewinne gesichert und darüber hinaus im Portfolio das Laufzeitenprofil verringert...

Die Verkäufe bzw. Teilverkäufe von Positionen wie z. B. ThyssenKrupp mit Laufzeit bis 2025, Bertelsmann mit Laufzeit bis 2075, Schaeffler Finance mit Laufzeit bis 2025 und Louis Dreyfus Commodities mit Laufzeit bis 2020, die einen geringen Kupon bei einer langen Laufzeit aufweisen, brachten dem Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS nicht nur Kursgewinne und Zinseinnahmen. Die Kurse dieser Anleihen waren in den Wochen und Monaten zuvor so gestiegen, dass der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS einen Teil dieser Bestände in andere Werte mit attraktiverem Renditepotential und kürzerer Laufzeit umschichtete. Damit konnte die Modified Duration des Gesamt-Fonds deutlich gesenkt werden.

... Modified Duration des Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS konnte deutlich gesenkt werden

Die Modified Duration im Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS beträgt aktuell 1,72, nachdem sie noch im August bei 2,14 lag. Damit ist der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS in der aktuellen Niedrig- bzw. Minuszinsphase konservativ aufgestellt, so dass bei einer Erhöhung des Marktzinsniveaus nur eine moderate Kursschwankung zu erwarten ist.

Bei einem Rentenfonds wie dem Deutschen Mittelstandsanleihen FONDS wird die Modified Duration für alle Anleihen im Portfolio nach ihrer Gewichtung ermittelt und zusammengefasst. Eine Erläuterung, wie die Modified Duration ermittelt wird und wofür sie steht, erhalten Sie hier.

Durchschnittlicher Zinskupon 6,44% p.a.

Derzeit ist der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS in 43 verschiedenen Wertpapieren investiert. Die 42 Anleihen verfügen unter Berücksichtigung der jeweiligen Gewichtung inklusive Liquidität im Gesamtportfolio über einen durchschnittlichen Zinskupon von 6,44% p.a. Darüber hinaus hält der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS einen Genussschein mit einer gewinnabhängigen Vergütung von 7%.

Mit dieser breiten Streuung in Anleihen mittelständischer Unternehmen ist damit nicht nur für 2016, sondern auch für die nächsten Jahre eine Grundlage für den weiteren Erfolg gelegt.

Zinszahlungen

Seit dem letzten KFM-Telegramm erhielt der Deutsche Mittelstandsanleihen FONDS Zinsen von der 4,00%-Anleihe der Louis Dreyfus Commodities S.A. (A1ZAP9), der 4,25%-Anleihe der UBM Development AG (A18UQM) und der 6,75%-Anleihe der Immobilien-Projektgesellschaft Salamander-Areal Kornwestheim mbH ("ISPAK", A1RFBP).

Alphabetische Auflistung aller Mittelstandsanleihen im Kernportfolio (Stand 15.12.2016)

UnternehmenWKN

Kupon

LaufzeitBrancheletztes veröffentlichtes KFM-Barometer
Agri Resources 16/21A183JV8,000%10.06.21Agrarrohstoffe18.07.2016
Alfmeier Group 13/18A1X3MA7,500%29.10.18Automotive29.06.2016
Bioenergie Taufkirchen 13/20A1TNHC6,500%30.07.20Erneuerb. Energien09.11.2016
Constantin Medien 13/18A1R07C7,000%23.04.18Medien24.08.2016
DEMIRE 14/19A12T137,500%16.09.19Immobilien22.09.2016
Deutsche Rohstoff 16/21A2AA055,625%20.07.21Rohstoffe13.07.2016
DEWB 14/19A11QF76,000%11.04.19Beteiligungen28.07.2016
eterna Mode 12/17A1REXA8,000%09.10.17Mode30.11.2016
Ferratum Bank 15/17A1Z4JU4,900%21.01.17Bank05.09.2016
Ferratum Capital 13/18A1X3VZ8,000%21.10.18Mikrokredite15.06.2016
GEWA 14/18A1YC7Y6,500%24.03.18ImmobilienKFM-Sonder-Telegramm

Heidelberger Druck 15/22A14J7A8,000%15.05.22Maschinenbau15.12.2016
Hörmann Finance 16/21A2AAZG4,500%21.11.21Automotive23.11.2016
IPSAK 12/19A1RFBP6,750%06.12.19Immobilien11.08.2016
KSW Immobilien 14/19A12UAA6,500%07.10.19Immobilien16.03.2016
Lang & Cie. 15/18A161YX6,875%25.08.18Immobilien14.09.2016
Metalcorp 13/18A1HLTD8,750%27.06.18Rohstoffhandel17.11.2016
NZWL 14/19A1YC1F7,500%04.03.19Automotive29.09.2016
NZWL 15/21A13SAD7,500%17.02.21Automotive29.09.2016
PCC 13/18A1YCSY7,000%01.10.18Chemie07.11.2016
PCC 14/21A13SH36,750%01.10.21Chemie07.11.2016
Pfleiderer 14/19A12T177,875%01.08.19Holzwerkstoffe09.09.2016
PORR 14A1ZQ016,750%unbefr.Baugewerbe13.12.2016
publity WA 15/20A169GM3,500%17.11.20Immobilien07.12.2016
SCHMOLZ + BICKENBACH 12/19A1G4PS9,875%15.05.19Metallverarbeitung24.11.2016
SeniVita Social Estate WA 15/20A13SHL6,500%12.05.20Pflegeimmobilien11.10.2016
SeniVita Sozial GS 14A1XFUZ8,00%*unbefr.Altenpflege27.10.2016
SNP AG 15/20A14J6N6,250%09.03.20IT-Dienstleistungen27.09.2016
Stern Immobilien 13/18A1TM8Z6,250%23.05.18Immobilien20.09.2016
UBM Development 14/19A1ZKZE4,875%09.07.19Immobilien05.10.2016
UBM Development 15/20A18UQM4,250%09.12.20Immobilien05.10.2016
* Nachzahlbare Grundvergütung 7% p.a., zzgl. gewinnabhängige Vergütung 1% p.a., Koppelung (nach oben) an Umlaufrendite

Alphabetische Auflistung aller Mittelstandsanleihen im Liquiditätsportfolio (Stand 15.12.2016)

UnternehmenWKN

Kupon

LaufzeitBranche
4finance 16/21A181ZP11,250%23.05.2021Fintech
ALBA Group 11/18A1KQ178,000%15.05.18Recycling
Bertelsmann 15/75A14KAQ3,500%23.04.75Medien
DIC Asset 13/18A1TNJ25,750%09.07.18Immobilien
DIC Asset 14/19A12T644,625%08.09.19Immobilien
Douglas (Kirk Beauty) 15/23A161WQ8,750%15.07.23Einzelhandel
Grenke 15A161ZB8,250%unbefr.Leasing
Hapag Lloyd 13/18A1X3QY7,750%01.10.18Schifffahrt
Hapag-Lloyd 14/19A13SNX7,500%15.10.19Schifffahrt
Louis Dreyfus 13/20A1ZAP94,000%04.12.20Agrarrohstoffe
Schaeffler Finance 15/25A1ZZMN3,250%15.05.25Automotive
VTG Finance 15/49A1ZVCJ5,000%29.01.49Güterwaggons